天风学长 | 资金转松、央行呵护、权益走弱,利率整体下行——每周债市观察(2024-11-03)
来源 : 天风证券投教基地
浏览数 :183
2024-11-04

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平

摘 要


每周高频追踪(20241103):


上周央行创设新工具且投放超预期,资金面整体转松,债市对于增量政策的预期有所反复,叠加权益市场走弱,利率整体下行,曲线走陡。周一,央行盘前公告每月开展买断式逆回购,逆回购小额净投放,资金面均衡,略有宽松,市场担忧财政超预期,叠加权益市场表现较好,收益率上行,10月政治局会议未讨论经济,债市情绪略有好转,全天利率上行;周二,逆回购大额净投放,资金面均衡宽松,权益市场走弱,股债跷跷板下,全天利率下行;周三,资金面均衡,权益市场继续走弱,全天利率基本持平;周四,资金面转松,PMI超预期,央行公告10月净买入国债2000亿元、开展买断式逆回购5000亿元,全天利率下行;周五,资金面转松,权益市场冲高回落,全天利率下行。


全周来看,10年期国债收益率下行1.33BP至2.14%,10年国开债收益率下行2.2BP至2.21%。1年与10年国债期限利差收窄0.29BP至73.41BP,1年与10年国开债期限利差扩大3.11BP至52.15BP。


本周央行公开市场净回笼8,514亿元,资金面均衡偏松。


本周美元指数上行至104.32;本周美元兑人民币中间价上行至7.1135。本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.37%,10年德债到期收益率较上周上行至2.45%。



1.一级市场:下周地方债净融资额-264.82亿元


根据已公布的利率债招投标计划,114日-11月10日将发行13支利率债,发行规模共2,117.22亿元,其中国债3支,地方政府债7支,政策银行债3只


基于目前公布的计划发行情况,国债净融资额 710 亿元,地方债净融资额-264.82 亿元,政金债净融资-1,246 亿元。



2.二级市场:本周国债、国开债利率下行,利差分化


全周来看,10年期国债收益率下行1.33BP至2.14%,10年国开债收益率下行2.2BP至2.21%。1年与10年国债期限利差收窄0.29BP至73.41BP,1年与10年国开债期限利差扩大3.11BP至52.15BP。




3.流动性观察:资金面均衡偏松


本周央行公开市场净回笼8,514亿元央行OMO每日逆回购投放分别为2,416亿元、3,828亿元、4,310亿元、3,276亿元、171亿元,期间央行每日逆回购到期分别为2089亿元、1584亿元、7927亿元、7989亿元、2926亿元。



本周半年期票据利率下行至0.8%,3M票据利率上行至0.5%。同业存单发行利率下行至1.94%。




4.海外观察:海外主要债券收益率上行


本周美元指数上行至104.32;本周美元兑人民币中间价上行至7.1135。
本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.37%,10年德债到期收益率较上周上行至2.45%。






风 险 提 示


本报告仅为市场跟踪,不构成投资建议。

- END -

证券研究报告:《资金转松、央行呵护、权益走弱,利率整体下行——每周债市观察 (2024-11-03)》
对外发布时间:2024年11月3日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
本报告分析师:
孙彬彬 SAC 执业证书编号:S1110516090003
隋修平 SAC 执业证书编号:S1110523110001


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2024-11-04

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平

摘 要


每周高频追踪(20241103):


上周央行创设新工具且投放超预期,资金面整体转松,债市对于增量政策的预期有所反复,叠加权益市场走弱,利率整体下行,曲线走陡。周一,央行盘前公告每月开展买断式逆回购,逆回购小额净投放,资金面均衡,略有宽松,市场担忧财政超预期,叠加权益市场表现较好,收益率上行,10月政治局会议未讨论经济,债市情绪略有好转,全天利率上行;周二,逆回购大额净投放,资金面均衡宽松,权益市场走弱,股债跷跷板下,全天利率下行;周三,资金面均衡,权益市场继续走弱,全天利率基本持平;周四,资金面转松,PMI超预期,央行公告10月净买入国债2000亿元、开展买断式逆回购5000亿元,全天利率下行;周五,资金面转松,权益市场冲高回落,全天利率下行。


全周来看,10年期国债收益率下行1.33BP至2.14%,10年国开债收益率下行2.2BP至2.21%。1年与10年国债期限利差收窄0.29BP至73.41BP,1年与10年国开债期限利差扩大3.11BP至52.15BP。


本周央行公开市场净回笼8,514亿元,资金面均衡偏松。


本周美元指数上行至104.32;本周美元兑人民币中间价上行至7.1135。本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.37%,10年德债到期收益率较上周上行至2.45%。



1.一级市场:下周地方债净融资额-264.82亿元


根据已公布的利率债招投标计划,114日-11月10日将发行13支利率债,发行规模共2,117.22亿元,其中国债3支,地方政府债7支,政策银行债3只


基于目前公布的计划发行情况,国债净融资额 710 亿元,地方债净融资额-264.82 亿元,政金债净融资-1,246 亿元。



2.二级市场:本周国债、国开债利率下行,利差分化


全周来看,10年期国债收益率下行1.33BP至2.14%,10年国开债收益率下行2.2BP至2.21%。1年与10年国债期限利差收窄0.29BP至73.41BP,1年与10年国开债期限利差扩大3.11BP至52.15BP。




3.流动性观察:资金面均衡偏松


本周央行公开市场净回笼8,514亿元央行OMO每日逆回购投放分别为2,416亿元、3,828亿元、4,310亿元、3,276亿元、171亿元,期间央行每日逆回购到期分别为2089亿元、1584亿元、7927亿元、7989亿元、2926亿元。



本周半年期票据利率下行至0.8%,3M票据利率上行至0.5%。同业存单发行利率下行至1.94%。




4.海外观察:海外主要债券收益率上行


本周美元指数上行至104.32;本周美元兑人民币中间价上行至7.1135。
本周海外主要债券收益率上行。10年美债到期收益率较上周上行至4.37%,10年德债到期收益率较上周上行至2.45%。






风 险 提 示


本报告仅为市场跟踪,不构成投资建议。

- END -

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对外发布时间:2024年11月3日
报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)
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孙彬彬 SAC 执业证书编号:S1110516090003
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