天风学长 | 利差周度:信用债企稳
来源 : 天风证券投教基地
浏览数 :211
2024-09-03

【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林

摘要

信用债收益率企稳。除A 银行永续债之外,其余各等级各期限信用债收益率较上周整体上行,其中城投债收益率本周初上行较快,随后在周四周五企稳;信用利差同步走阔,其中低等级债券调整更为明显。期限利差方面,各类型信用债普遍上行,其中5Y-3Y利差上行较多;等级利差方面,长久期城投债AA-/AAA等级利差和银行二永债A /AAA-的上行幅度较大。从历史分位数来看,目前高等级短久期信用类资产收益率、信用利差分位数有所抬头


超长债:本周超长债收益率普遍上行。城投债主体中,天津城投平均收益率上行14.5bp,济南城建上行14.3bp,大横琴集团上行12.0bp,另有陕西交控、四川高速、兴城投资、南昌公用、重庆发投、重庆高速、扬州城建等上行超过9bp;产业债主体中,川能投上行9.8bp,无锡产发上行7.9 bp,江苏国信上行7.4bp,另有诚通集团、信达资管、北京国资、申万宏源和首钢集团上行在6bp以上


城投债:各省份利差全面上行。较上周,本周城投债信用利差整体上行,尤其以低等级长久期债券上行更为明显。分省来看,云南上行10.45bp,天津上行8.44bp,宁夏上行8.10bp,另有陕西、广西、贵州、辽宁、内蒙古和青海上行在7bp以上。截至8月30日,3%估值以上城投债规模仅5,749.8亿元,占比3.7%,较上周略有上升


产业债:利差全面上行。分行业来看,较上周,房地产利差上行6.7bp,基础化工上行5.2bp,另有建筑装饰、综合、煤炭、社会服务、食品饮料等行业利差上行超过4bp,公用事业上行幅度较小,为2.7bp


主要发行人收益率多上行。城投发行人中(存续债券规模300亿以上),津保税信用利差上行10.1bp,津城建上行9.1bp,株洲城发上行7.3bp,津滨海上行7.3bp,另有河南港投、南京江北产投、上饶投控上行7bp以上;银行二永债发行人中,温州银行信用利差上行7.1bp,厦门国际银行上行6.4bp,重庆银行上行6.3bp,另有郑州银行、汉口银行、青岛银行、苏州银行、天津银行、成都农商行、广州银行等主体上行5bp以上;地产主体中,碧桂园信用利差大幅上行,融侨集团上行385.6bp,奥园集团上行341.3bp,时代控股上行180.0bp;旭辉、金地信用利差下行幅度较大


1.信用债收益率企稳




2.超长债:本周超长债收益率多数上行




3.城投债:各省份利差全面上行




4.产业债:利差全面上行




5.重要主体收益率情况展示




风险提示

中债估值与市场表现存在偏差,本报告为市场情况监控,不构成投资建议。

- END -


证券研究报告:《信用债企稳(2024-09-01)》

对外发布时间:2024年9月1日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

孙彬彬 SAC 执业证书编号:S1110516090003

孟万林 SAC 执业证书编号:S1110521060003



文章讨论
0条评论
天风学长 | 利差周度:信用债企稳
来源: 天风证券投教基地
浏览数:211
2024-09-03

【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林

摘要

信用债收益率企稳。除A 银行永续债之外,其余各等级各期限信用债收益率较上周整体上行,其中城投债收益率本周初上行较快,随后在周四周五企稳;信用利差同步走阔,其中低等级债券调整更为明显。期限利差方面,各类型信用债普遍上行,其中5Y-3Y利差上行较多;等级利差方面,长久期城投债AA-/AAA等级利差和银行二永债A /AAA-的上行幅度较大。从历史分位数来看,目前高等级短久期信用类资产收益率、信用利差分位数有所抬头


超长债:本周超长债收益率普遍上行。城投债主体中,天津城投平均收益率上行14.5bp,济南城建上行14.3bp,大横琴集团上行12.0bp,另有陕西交控、四川高速、兴城投资、南昌公用、重庆发投、重庆高速、扬州城建等上行超过9bp;产业债主体中,川能投上行9.8bp,无锡产发上行7.9 bp,江苏国信上行7.4bp,另有诚通集团、信达资管、北京国资、申万宏源和首钢集团上行在6bp以上


城投债:各省份利差全面上行。较上周,本周城投债信用利差整体上行,尤其以低等级长久期债券上行更为明显。分省来看,云南上行10.45bp,天津上行8.44bp,宁夏上行8.10bp,另有陕西、广西、贵州、辽宁、内蒙古和青海上行在7bp以上。截至8月30日,3%估值以上城投债规模仅5,749.8亿元,占比3.7%,较上周略有上升


产业债:利差全面上行。分行业来看,较上周,房地产利差上行6.7bp,基础化工上行5.2bp,另有建筑装饰、综合、煤炭、社会服务、食品饮料等行业利差上行超过4bp,公用事业上行幅度较小,为2.7bp


主要发行人收益率多上行。城投发行人中(存续债券规模300亿以上),津保税信用利差上行10.1bp,津城建上行9.1bp,株洲城发上行7.3bp,津滨海上行7.3bp,另有河南港投、南京江北产投、上饶投控上行7bp以上;银行二永债发行人中,温州银行信用利差上行7.1bp,厦门国际银行上行6.4bp,重庆银行上行6.3bp,另有郑州银行、汉口银行、青岛银行、苏州银行、天津银行、成都农商行、广州银行等主体上行5bp以上;地产主体中,碧桂园信用利差大幅上行,融侨集团上行385.6bp,奥园集团上行341.3bp,时代控股上行180.0bp;旭辉、金地信用利差下行幅度较大


1.信用债收益率企稳




2.超长债:本周超长债收益率多数上行




3.城投债:各省份利差全面上行




4.产业债:利差全面上行




5.重要主体收益率情况展示




风险提示

中债估值与市场表现存在偏差,本报告为市场情况监控,不构成投资建议。

- END -


证券研究报告:《信用债企稳(2024-09-01)》

对外发布时间:2024年9月1日

报告发布机构:天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师:

孙彬彬 SAC 执业证书编号:S1110516090003

孟万林 SAC 执业证书编号:S1110521060003



我要
建议
回到
顶部

我要建议

我们期待您的意见和建议,我们会关注您的反馈,为您提供更好的服务!

1. 您参与证券投资的经验是
2. 您对天风证券投资者教育基地的整体满意度是
3. 你对天风证券投资者教育基地的其它意见和建议: