在最近的调整中，MSCI中国指数新纳入26只中国股票，剔除20只。此次调整已于2025年11月24日收盘后正式生效。在MSCI的系列指数中，涉及A股的包括MSCI中国指数、MSCI中国A股在岸指数以及MSCI中国全股票指数。其中最值得关注的是MSCI中国指数。股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪。 MSCI指数在全球金融市场中确实扮演着极其重要的角色。北美及亚洲超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的。MSCI指数体系涵盖23个发达国家市场和27个新兴市场，提供从全球、区域到国家，乃至行业、因子的多层次指数。 MSCI指数之所以能获得如此重要的地位，并非偶然，而是源于其科学、透明且极具“可投资性”的编制方法。 01 客观与公正的编制流程 MSCI在编制指数时，会由专业人士深入研究各国的经济状况，并依照科学方法进行编制。在变更计算公式时保持高度中立，避免资金大量流入特定市场，增添不稳定性 。 02 聚焦“自由流通市值” 这是MSCI指数一个非常关键的设计。它在计算成分股权重时，只考虑国际投资者真正能在公开市场上自由买卖的股份，剔除了如政府持股、战略投资者长期持有的股份等。这使得指数更具可投资性和可复制性，基金经理可以相对容易地构建跟踪该指数的投资组合。 03 定期的检讨与调整 MSCI会定期（如每季度）对成分股进行检讨和调整。这种机动性确保了指数能够及时反映市场变化（如公司财务状况、股价变动、新的法律法规），保持其代表性和参考价值。 尽管A股市场不断扩大，且被纳入MSCI中国指数已有数年，但港股（特别是大型科技股）目前仍然是MSCI中国指数的权重主体。这主要源于MSCI中国指数的编制方法和历史： 01 历史原因与成分股基础 在A股被纳入国际指数之前，MSCI中国指数早已存在，其成分股主要是在香港上市的中国公司（H股、红筹股）以及在美股上市的中概股。 02 A股是“逐步纳入”的 MSCI从2018年开始分阶段、按一定比例将中国A股纳入其指数体系。这意味着，并非所有A股都100%被计入指数，而是按照一定的“纳入因子”来计算市值和权重。虽然纳入因子在不断提升，但这个过程是渐进的。因此，A股权重的提升也是一个相对缓慢的过程。 03 行业结构差异 港股市场聚集了大量中国新经济龙头，特别是互联网科技公司，这些公司市值巨大，对指数影响显著。A股市场虽然庞大，但金融、工业等传统行业权重较高，而这些行业的个股市值相对于科技巨头往往较低。 资料来源：中国证券报、中国财经网
