在ETF对标指数品种日益多样化背景下，成长价值等风格指数作为配置工具也得到了进一步的丰富。本期我们聊聊哪些是影响成长/价值风格指数相对表现的重要因素，帮助投资者把握风格轮动规律。

目前市场中主要的成长价值类ETF对标的风格指数包括：

通常来说，无风险利率下行时，成长股（依赖未来现金流贴现）相对价值股更具吸引力；反之，利率上升则提升价值股（高股息、稳定现金流）的防御性。此外市场流动性环境也是重要因素，例如国内M1增速扩大、信用扩张阶段，成长风格受益于流动性驱动；反之，流动性收紧时价值风格占优。海外美元流动性则可能通过外资流向影响A股风格，美元走强通常会压制成长股的相对表现。

新兴产业高景气周期推动成长风格盈利增速超越价值风格，形成成长风格的相对优势。但长期看，成长股需将持续的高研发投入转化为盈利增长，否则可能会引发估值泡沫破裂的风险。