ETF课堂 | ETF进阶课堂vol.81 ETF联接基金表现不及指数的原因有哪些？
来源 : 天风证券投教基地
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2025-11-05
这种现象主要由以下因素综合导致，这些因素在市场快速上涨或资金争相追逐的背景下被显著放大： 01 强制现金预留 ETF联接基金通常需保持不低于基金资产净值百分之五的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，而标的指数或场内ETF可接近满仓运作。 这导致指数出现单边大幅上涨时，ETF联接基金表现可能不及指数。 02 跨境产品的额外限制 跨境ETF联接基金因外汇额度、交易时差等问题，实际仓位限制可能放大跟踪误差。 当市场热度高涨时，ETF联接基金可能出现短期的大额净申购，T日申购资金计入当日基金资产，但资金实际到账需T 1至T 3日（跨境产品更久），期间若指数快速上涨，新资金无法即时买入资产，摊薄存量持有人收益。 01 跟踪相同指数下 选资产规模较大的场外联接产品 资产规模更大，意味着抗大额申赎的能力更强，现金拖累程度可能越小。 02 长期理性投资，避免申购高峰 投资者不妨基于自身风险偏好和对宏观产业的判断长期持有，避免市场狂热时的申购潮对误差的放大效应。 03 关注跟踪同一指数的场内ETF品种 场内ETF具有更高的灵活性和更高的仓位运作机制，可以更加有效的跟踪指数表现，但相比场外联接产品，场内ETF因其交易灵活性可能加剧投资者的短期情绪化交易，同时投资者需关注ETF的折溢价率情况理性投资。
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