本期和你介绍一下创新药的特殊估值方法。

创新药企的核心价值在于研发管线而非短期盈利。所以PE等传统估值指标对尚未盈利或收入波动的生物科技企业往往失效，市销率指标的适用性有限，一般适合已经商业化且收入稳定的药企。

第一种，风险调整净现值。将未来现金流贴现同时按临床成功率打折。一般适于管线丰富，临床处于中后期的企业。对临床成功率的预测是造成估值偏差是重要原因。

第二种，市研率指标。用市值除以年度研发费用，以此衡量研发投入效率。这个方法的优势在于规避收入波动干扰，直接反映研发价值。但容易忽略企业在商业化能力上的差异。

第三种，峰值销售倍数。用市值除以预测销售峰值。这个方法适用于已上市单品的药企，可以直观的反映市场预期。

投资者在配置时要注意该板块的高波动特征，以及技术研发，政策波动等基本面风险。