Question

Answer

大风老师

 小天童鞋 & 大风老师 

Question.1

小天童鞋：

到底什么是公募短期公司债呢？

大风老师：

短期公司债指期限一年及以下的公司债券，正式起步于2014年，早期发行主体集中于证券公司。2014年10月，证券业协会发布《证券公司短期公司债券试点办法》，正式推出证券公司短期公司债券，采用余额管理、备案制、面向合格投资者发行。期间部分非金融企业发行了少量期限1年的公司债券，由于受制于旧《证券法》“公司债券申请上市交易期限需在一年以上”的规定，2020年3月以前短期公司债券均采用私募形式发行，发行方集中于低评级主体。

2020年3月1日，新《证券法》正式实施，由于删除了旧版五十七条规定的“公司申请公司债券上市交易，应符合公司债券的期限为一年以上”规定，为公募短期公司债奠定了制度基础。因此，公募短期公司债就是指公开发行的期限一年及以下的公司债券。

小天童鞋 & 大风老师 

Question.2

小天童鞋：

本次放开公募短期公司债对市场有什么影响呢？

大风老师：

总体来看，本次试点主体有限，形式意义更大。交易所对申请公开发行短期公司债券的非金融企业试点要求“适用公司债券优化融资监管安排/优化审核程序要求，且发行人最近三年平均经营活动现金流量净额为正或最近一年末的速动比率大于1”这一点将试点范围限制在优质企业及行业龙头，受益主体范围相对有限。

对比银行间短融发行条件，交易所对公开发行短期公司债试点主体的要求相较于交易商协会对发行短融及超短融的主体要求要苛刻许多，短期内，企业发行公开短期债券仍会以短期融资券、超短期融资券为主。

 小天童鞋 & 大风老师 

Question.3

小天童鞋：

本次公募短期公司债试点范围是如何规定的呢？

大风老师：

根据通知，发行人申请公开发行短期公司债券并在交易所上市的，应当具备良好的短期偿债能力。试点期间，短期公司债券仅面向专业投资者公开发行，且试点范围应当符合下列情形之一：

根据试点开展情况，交易所适时调整公开发行短期公司债券的试点范围。

 小天童鞋 & 大风老师 

Question.4

小天童鞋：

那么哪些主体可以公开发行短期公司债呢？

大风老师：

非金融企业申请公开发行短期公司债券主要受限于“适用公司债券优化融资监管安排/优化审核程序要求，且发行人最近3年平均经营活动现金流量净额为正或最近一年末的速动比率大于1”的要求，其中“适用公司债券优化融资监管安排/优化审核程序”的要求较高，根据交易所相关指南的规定，具体如下：

1. 有定期或连续的主体评级记录，最新境内主体评级为AAA级；

2. 最近36个月内累计公开发行债券或债务融资工具不少于3期，发行规模不少于100亿元；

3. 最近两个会计年度未发生连续亏损；

4. 最近24个月内各类债券或者其他债务无违约或者延迟支付本息的事实，控股股东、控股子公司各类债券及债务融资工具无违约或者延迟支付本息的事实；

5. 最近12个月内未被相关主管部门采取限制直接债务融资业务等行政处罚；最近12个月内未因违反公司债券相关规定被证券交易所等自律组织采取纪律处分；

6. 最近三年内财务报表未被注册会计师出具否定意见或者无法表示意见的审计报告，如被注册会计师出具保留意见的审计报告，保留意见所涉及事项的重大影响已经消除；

7. 生产经营符合国家产业政策和宏观调控政策8. 交易所根据投资者保护需要确定的其他标准。

除此之外，还应当符合下列优选条件之一：

1. 发行人市场认可度高、行业地位显著、经营财务状况稳健；

2. 发行人是纳入上证50指数范围的上市公司或符合基础范围的其他上市公司；

3. 交易所认可的其他公司，包括在债券市场可采取储架发行或者类似制度安排的发行人、交易所根据国家政策导向和市场发展需要认可的其他发行人。

 小天童鞋 & 大风老师 

Question.5

小天童鞋：

公募短期公司债试点值得关注的规定还包括什么呢？

大风老师：

 小天童鞋 & 大风老师 

Question.6

小天童鞋：

公募短期公司债跟私募短期公司债有什么区别呀？

大风老师：

主要的区别都总结在下面的表格中了，来一起看下吧。