学长散落在全国各地的伙伴们回国后 都跟学长感慨了同一件事，那就是 “国内的生活实在是太便利了！” 确实，在“新零售”的背景下 不论是买菜还是吃饭 都变得异常方便 下班路上随处可见的“Today”“罗森”便利店 可以解馋可以管饱 吃完还可以去隔壁的“天天果园”“百果园” 现洗现切个果盘吃 如果你是“阿宅”也没关系 掏出手机打开外卖app 几十上百家外卖店任君挑选 想自己做饭又嫌逛超市又重又累？ 各种生鲜电商平台直接送货到家 就连我们的“脸盲症患者”刘强东大哥 也曾在节目中透露自己也经常网购 其中一半都是生鲜 未来生鲜品类的发展也会成为京东发力的重要项目 （小调查：你会优先选择什么渠道来购买生鲜？1、路边摊 2、菜市场 2、大型超市 3、社区小超市 4、电商平台） 今天学长带大家来读一下广发证券的3月14日发布的研究报告《得生鲜者得用户，生鲜产业链投资机会梳理》 研报摘要： 1、在零售终端激烈竞争的背景下，得生鲜者得流量。 2、2016年社零中粮油食品3.45万亿，生鲜1.36万亿（电商950亿，占比7%），第三方机构预测2020年生鲜2.31万亿（电商3470亿，占比15%），复合增速增速14.16%。 3、我国目前生鲜的主要零售渠道是“农贸市场及街边摊、超市社区、电商”，占比大约为55%，38%，7%。未来超市、电商渠道会逐步替代农贸市场及街边摊。 4、首推永辉超市（合伙人制度全面推行，内部效率大幅改善），关注家家悦（上市后扩张速度有望加快）、宏辉果蔬（生鲜超市上游供应商） ? 学长白话版： 以前咱爸妈那个年代 提到买菜，第一反应都是去菜市场 如今随着90后逐渐主导家庭消费 我们这一代人 明显更偏向于去超市 因为超市生鲜标准化程度高、品质好 还提供了净菜、独立包装等服务 即使价格比菜市场贵一点咱也乐意 因此未来超市生鲜购买占比将不断提升 菜市场和路边摊将这种保障程度低的地方 将被逐渐淘汰 第三方数据也显示 2016年生鲜通过超市购买占比约38% 而发达国家占比达到60-70% 比较而言未来提升空间还很大 虽然目前生鲜电商渐渐兴起 但是由冷链物流不完善、保鲜时效等原因 短期难以对超市的生鲜业务造成冲击 再来看广发证券推荐关注的几个标的 （来源：广发证券研究发展中心） ? 永辉超市和家家悦作为超市龙头 未来将受益于取代菜场的生鲜采购的过程 家家悦我们在第一期的读研报里给大家讲解过 今天就不多描述了 那么我们今天主要来解读下永辉超市（601933） 以生鲜 闻名的永辉超市 依托其优秀的生鲜经营能力 由福建拓展至全国 公司的管理能力十分出众 由于生鲜采购团队规模大，效率快 直采比例达70% 因此生鲜损耗率4%远低于同业(8%) 而且在售价比同行低10%~20%的情况下 毛利率高还能高3~5% 实属难得 毛利率的提升和经营费用率的改善 除了得益于公司的高效采购、周转 还得益于合伙人制度在内部推开 减少了人员损耗 比如一个典型门店过去需要180个员工 合伙人制度之后只需120个 未来随着合伙人制度继续推进 费用率及毛利率或将进一步改善 学长总结： 在超市行业持续被电商冲击的背景下 永辉和家家悦依旧维持同店正增长 正是由于他们较早的布局了生鲜运营 以生鲜来带动其他品类的附带销售 成为传统商超对抗电商分流的重要模式 在电商购物已经趋向成熟饱和的背景下 生鲜电商由于冷链物流、保鲜时效等原因 渗透率还极低 被誉为电商里“最难啃的骨头” 也可能是电商里的“最后一块荒土” 那么下期学长将解读 生鲜电商以及生鲜电商的核心冷链物流 小伙伴们敬请继续关注哦！
