最近大家的谈资 除了各地继续严格的“限房令” 刷版更多的应该是对金融监管的花样吐槽 “一行三会”的金融强监管效应逐步蔓延 去杠杆风刮起 银行、券商应声倒下 从金融去杠杆的问题看 目前的程度可能刚进行到“水边” 还未进入“深水区” 开弓没有回头箭 金融监管风暴的影响也越来越明显 自4月14开始下跌到5月11日 上证指数：下跌了214点，跌幅-6.55% 深证指数：下跌了877.63点，跌幅-8.24% 创业板：下跌了138个点，跌幅-7.23% ? 去杠杆 股市、债市、期市 一片狼藉 ... 尽管去杠杆的过程是艰难和痛苦的 但是对于金融市场的未来长期发展 我们还是要保持客观且积极的态度面对 2017年经济工作头等大事是防控金融风险 回眸2016年债市危机四伏 其主因之一即为 金融机构组成同业链条过度加杠杆 既然已经开始去杠杆 既然已经跌幅很深 投资者们需要做的则是 理清逻辑、寻找机会 进行对比，可以明显的发现： 监管风初期，沪指和银行板块出现了集体下跌的相同趋势，但是在五月份以来，银行板块走势明显强于大势。随着监管风暴继续吹，后市银行板块应该如何布局和操作？ 下面，就根据天风证券5月11日的行业点评—银行研究，《1Q17监管指标点评：息差收窄，但资产质量向好》来剖析银行板块的操作策略。 事件：5月10日银监会于官网披露了商业银行1Q17主要监管指标。一季度末，商业银行不良贷款率1.47%，关注率3.77%；超额备付金率1.65%；1Q17上商业银行净利润4933亿元，增速回升。 「解读数据」 1、金融去杠杆初见成效,超储率处于5 年最低位 商业银行资产规模增量明显下降,其中股份行1Q17 增量同比大幅下降,个别银行缩表,1Q17 银行业同业资产与同业负债规模均下降超万亿,理财规模近乎零增长。 2、息差收窄,但净利增速上行 商业银行1Q17 净利润达4933 亿元,同比增速达4.61%,增速较16 年上升1.07 个百分点,延续上行态势。 3、关注贷款率下降,资产质量向好 1Q17 关注贷款余额3.42 万亿,环比基本持平,关注贷款率为3.77%,环比下降10BP;不良贷款率1.74%,环比持平,资产质量呈现向好态势。 「投资建议」 1、当前时点,金融趋严影响之下,市场调整较大。监管已经持续常态化，风险偏好下降，市场基调仍是中性偏谨慎； 2、从投资价值考虑，目前市场更偏好于市盈率较低、业绩预期确定和稳健的细分行业； 3、研究所认为,随着息差降幅逐步收窄,资产质量继续向好,受益于去杠杆、利率上行的影响，依然重点关注受监管影响小基本面改善大的四大行（中农工建）,静待中小银行超跌反弹,包括南京南京、贵阳银行和平安银行。
