很多年前阿南就好奇一件事情

为什么保险账户的投资收益

搁股市里大家都看不上

但是却能对保险账户的资产增值

保持那么大的耐心

甚至觉得一些险种

“很划算”

其实自己买个债基、买个FOF

明明也能实现

但还会几十年守住一个保险产品

直到看到今天要说的这个

关于普通人账户数据的秘密

心中一下子就明白了：

其实人人都是两面派

今天就详细说说一份报告后面的秘密——

刻板印象中，普通投资者往往被认为是喜欢追涨杀跌的群体——包括阿南我也犯过这个毛病。但这不是全部事实。前不久，一项涉及160万名个人投资者的实盘研究揭示，普通人并不一定喜欢追涨杀跌，前提是你要给他们提供合适的机制。各位老师请上眼：

研究的权威性截图中能看到，中证金融研究院是咱们整个系统最权威的官方研究机构之一，华夏基金是毫无疑问头部公募，他们联合开展的研究。报道中提到了个人养老金基金（Y份额），就这样一个并不算特别新鲜的机制（国际上先例颇多，但其实国内落地的话，复杂度和难度还是超大的），在相当程度上改善了个人投资者的行为，上数据先：

❶更大的耐心。在无锁定期的指数基金中，Y份额（养老投资者）设立1年后留存率高达83.3%，而普通账户仅38.4%。

❷更明显的逆向。市场下跌期间，养老投资者加仓比例达15.9%，较普通账户高出9.6个百分点。

❸更好的到手收益。以指数基金为例，养老投资者盈利占比为95.2%，较普通账户（A/C份额）高出12.1个百分点，平均收益率为A/C份额的1.6倍。

❹更多人赚钱。养老投资者收益率超过5%的数量占比，是A/C份额的2倍以上。更加普惠和均衡，更小的马太效应。

事实说明，提供了好的机制后，普通投资者并不一定喜欢追涨杀跌，会给予投资组合（如指数）以更长期视角，而且投资结果也明显改善了。

但这些发现，还不够刺激。更刺激的是——

想象一下，同一个人，他既是养老投资者（投资Y份额），也是普通投资者（投资A/C份额），你觉得，他在Y份额和A/C份额上的表现会有多大差距？

差距老大了。

研究者找到了近8000位投资者，他们既买Y份额，也买A/C份额，同一个人，同一个人啊——

❶更大的耐心，“耐心度”高61%。同样的8000人，如果他们设立养老投资账户（Y份额），那么一年后，有86%的人还在继续投资；但如果设立非养老投资账户（A/C份额），那么一年后就只有53%的人还在坚持。

❷更少的交易，换手率下降44%。数据显示，同一个人，在养老投资账户（Y份额）上的换手率（资金加权）仅为1.9%，但在A/C份额上换手率则为3.4%。相应地，交易次数也大幅下降，Y份额人均总交易次数仅为A/C份额的一半。

❸更少做波段，持有倾向高一倍。同一个人，如果是操作养老投资，那么，他每买入4块钱，才会卖出1块钱；但如果操作非养老投资，那么，他每买入2块钱，就会卖出1块钱。也就是说，在养老这块，投资者更倾向于长期持有而不是做波段。

❹赚钱的人更多，也赚得更多。同样是这8000人，在养老投资（Y份额）上收益率超过5%的占比8.2%，是非养老投资（A/C份额）近2倍；看平均收益率，前者也是后者的1.24倍。

阿南个人认为，这是这次研究中最值钱的部分——它不仅揭示出一个好的机制怎样切实改善了投资者行为和收益，它更是揭示出，同样一个人，只要换一种心态，就会做出更棒的决策并配得上更好的结果。

尽管很多人都知道所谓“心理账户”的概念，但我们很少看到同一个/同一群人作为实验组和对照组的实证对比研究结果。

至少阿南应该是第一次看到，研究真棒，结论也真棒！

❶有条件的朋友，应尽早开始个人养老金投资。阿南一贯极力倡导个人养老金投资，不太明白的朋友，看我之前制作的视频。从阿南的实盘看，个人养老金账户的表现确实可圈可点，而且省心省力。

❷个人养老金额度毕竟有限，试试让自己换一种心态。目前个人养老金每年税延额度是1.2万元，你可能觉得还不够。那么不妨换种心态，把自己账户的一部分资产改用养老金投资的心态（和产品）进行投资，比如FOF，这块也有数据支持，推荐友友们参考我之前的稿子守护杨高南 | 哪种基金最好赚？。

❸更多关注中证金融研究院的研究报告。这不是强行植入，阿南单纯觉得，投资活动需要时不常跳出自己的位置，去见天地见众生见自己，这样于自己有好处。

你同时有个人养老金投资和其它投资吗？哪个更好（收益性、波动性、打理难度）？欢迎在评论区告诉阿南！

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图片来源：网络，侵删

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