在低利率与市场波动加剧的背景下，自由现金流指数与红利指数因其“稳健收益”属性备受关注。两者虽同为股东回报策略，但内核差异显著，本期课堂我们就从三大维度解析两者的区别与适用性。

红利指数以股息率为核心筛选指标，选取现金分红比例高且稳定的企业，例如银行、煤炭、公用事业等传统高股息行业。这类企业盈利稳定但成长性较弱，适合追求稳定现金流的保守型投资者。

自由现金流指数以“自由现金流率”（自由现金流/企业价值）为核心指标，筛选现金流充裕、资本开支少且盈利质量高的企业，并强制剔除金融、地产等高杠杆行业。这类企业既包括能源、家电等传统行业，也涵盖汽车、电气设备等成长性板块。自由现金流充裕的企业也可能将更多的资金用于经营，并不一定意味着高分红。

这两种策略并不能互为替代，但可互补。

红利指数是“防御型压舱石”，以稳定分红为核心，适合权益资产中的保守投资者。自由现金流指数是“攻守兼备型工具”，兼顾分红与成长，适合追求长期收益的平衡型投资者。