11月14日，上海证券交易所和中证指数公司联合公告称，对上证180指数编制方案进行修订，并将于2024年12月16日正式实施。
资料来源：上海证券交易所
上证180指数方案修订后，新质生产力行业以及科创板权重增加，指数收益率、市值覆盖度均提升，指数表征性和可投资性增加，将成为沪市标杆性代表指数。
上证180指数发布于2002年7月，是上证指数体系中的重要标杆指数之一，由沪市规模大、流动性好的180只证券组成，定位于反映沪市大盘蓝筹公司的整体表现，是最能反映沪市全貌的成份指数。指数发布时，沪市上市公司仅700家左右，为反映当时沪市市场结构，指数采用基于自由流通市值占比分配各行业样本数量的方法，使得样本数量在行业分布尽可能与沪市上市公司情况保持一致。
近年来，随着我国宏观经济发展、产业持续转型，沪市上市公司市值结构、行业分布、板块特征逐渐发生变化，目前沪市上市公司已有2268家，其中科创板公司达到577家。上证180指数的定位与编制方法逐渐暴露出其局限性。
一方面，指数样本行业权重高度集中，行业分布与沪市整体行业结构偏差较大，且未能及时反映经济结构变迁。比如，指数样本中沪市金融行业集中度高，上证180指数金融行业权重占比高达30.6%，显著高于沪市金融行业20.1%水平。上证180指数显著提高了金融以及主要消费2个行业的权重，降低了工业、信息技术、医药卫生、可选消费等行业权重。
另一方面，指数选样方法一定程度削弱指数稳定性和代表性。现行指数编制方案中综合排名选样指标中成交金额排名波动性较大，造成部分股票因成交金额排名变化而频繁进出指数、一些符合指数定位的大市值股票因成交金额排名过低而被调出或无法进入指数及因自然周转率高企叠加调整比例限制使得综合排名在样本数附近的大市值股票被调出或无法进入等问题，削弱了指数的稳定性和代表性。
基于此，上证180指数方案进行优化，指数定位更加清晰，指数表征性、投资性和稳定性均有提升，更好反映了沪市核心上市公司证券整体表现。
01
对沪市的表征性更强
指数样本在沪市的市值、营收、分红、净利润覆盖度分别达到约61%、63%、76%、82%，比修订前分别提升2.4%、1.4%、4.1%、4.9%。
02
更能体现新质生产力的发展方向
方案优化后，信息技术、医药卫生、工业等“新经济”相关行业权重提升9.5%，科创板权重提升1.8%。
03
指数行业均衡规则更合理
样本权重行业分布基本与沪市整体行业特征保持一致，更好反映资本市场结构变化和产业转型升级。
04
指数收益率、稳定性进一步提升
近十年年化收益率提升约1个百分点，年化波动率降低0.1个百分点，近三年样本周转率下降至约8%。
作者：
侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人
证券从业资格 S1110622050007
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