天风学长 | 信用跟踪：本周超长信用债发行334.1亿

来源 : 天风证券投教基地

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2024-07-22

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【天风研究·固收】孙彬彬/孟万林

摘要

本周（7.15-7.19）共有3家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中无主体评级调整超过一级。

本周（7.15-7.19）共1只债产业债、20只城投债隐含评级发生变动，涉及主体共5家，分别为利安人寿保险股份有限公司、遵义市投资(集团)有限责任公司、云南泰佳鑫投资有限公司、江苏双溪实业有限公司和六盘水市民生产业投资集团有限责任公司。

一级市场净融资

本周（7.15-7.19）非金信用债净融资额为142.98亿元，相比上周下降583.01亿元；金融债净融资额125.70亿元，相比上周下降1597.80亿元，其中银行二级资本债净融资额为8亿元，永续债净融资额为0亿元。二级资本债相比上周下降1052亿元，永续债相比上周下降200亿元。

一级市场情绪与期限

截至本周（7.15-7.19），7月所有信用债有投标倍数的主体中1倍以上投标量占比为76%，城投债、产业债7月1倍以上投标量占比为86%、65%。金融债发行期限为4.21年，非金融债发行期限为4.32年。

二级市场：成交量较上期上升

银行间和交易所信用债合计成交81,299.65亿，总交易量相比上周上升。分类别看，银行间短融、中票和企业债分别成交1421.47亿元、3057.11亿元、158亿元，交易所公司债和企业债分别成交2833.57亿元和146.49亿元。

交易所公司债市场和企业债市场交易活跃度较上周上升。公司债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数，企业债成交活跃债券净价上涨数大于下跌数。总的来看公司债净价上涨471只，净价下降367只；企业债净价上涨197只，净价下跌185只。

1.信用评级调整回顾

本周（7.15-7.19）共有3家发行人及其债券发生跟踪评级调整。其中内蒙古交通集团有限公司由AA 上调为AAA，营口港务集团有限公司由AA 上调为AAA，山东安丘农村商业银行股份有限公司由AA-下调为A 。

其中无主体评级调整超过一级。

利安人寿保险股份有限公司存续债隐含评级由A上调至A ，遵义市投资(集团)有限责任公司、云南泰佳鑫投资有限公司、六盘水市民生产业投资集团有限责任公司存续债隐含评级由A 上调至AA-，江苏双溪实业有限公司存续债隐含评级由AA-上调至AA(2)。

2.一级市场净融资

本周（7.15-7.19）非金信用债净融资额为142.98亿元，相比上周下降583.01亿元；金融债净融资额125.70亿元，相比上周下降1597.80亿元，其中银行二级资本债净融资额为8亿元，永续债净融资额为0亿元。二级资本债相比上周下降1052亿元，永续债相比上周下降200亿元。

2.1. 城投债

本周（7.15-7.19）城投债合计净融资额114.21亿元，2024年初截至7月19日净融资额合计2014.29亿元，2022年同期为10110.77亿元，2023年同期为9866.11亿元，2024年同比下滑79.58%。分区域来看，本周前3名净融资的地区分别为山东省、浙江省、重庆市，后3名分别为安徽省、北京市、天津市。

分行政级别看，城投债2024年1月1日至7月19日，省级、地市级、区县级与园区级的净融资额分别为796.36亿元、1740.65亿元、-605.47亿元、82.74亿元，分别较2023年同期变动190.78%、-60.37%、-119.93%、-96.17%。

2.2. 产业债

本周（7.15-7.19）产业债合计净融资额28.77亿元，2024年初截至7月19日净融资额合计12004.94亿元，2022年同期为6059.04亿元，2023年同期为-2058.31亿元。分行业来看，本周前5名净融资的行业分别为综合、采掘、交通运输、其他、商业贸易，后5名分别为公用事业、钢铁、房地产、国防军工、有色金属。

分行企业性质看，2024年1月1日至7月19日国企与民企的净融资额分别为11898.33亿元、115.79亿元，国企净融资额较2023年同期大幅上升。

2.3. 超长债发行主体

本周（7.15-7.19）共发行期限在7年及以上的超长产业债17只，共248亿元，期限最长为30年，发行主体评级均为AAA。共发行11只超长城投债，共86.1亿元，期限最长为20年，发行主体主要为地市级城投平台，区域主要分布于福建省、江苏省、四川省等地。

3.一级市场情绪

截至本周（7.15-7.19），7月所有信用债有投标倍数的主体中，1倍以上投标量占比为76%，较上月的74%略有回落，相比2023年7月的55%有所提升。分品类看，有投标倍数的城投债本月1倍以上投标量占比为86%，较上月的83%有所上升，同比也有所上涨；有投标倍数的产业债本月1倍以上投标量占比为65%，较上月的63%有所上升，同比也有所提升。

周度层面，本周（7.15-7.19）城投债有投标倍数的主体中，1倍投标量占比为9%，较上周下降，1倍以上投标量为91.07%，较上周上升8.93个百分点。本周产业债有投标倍数的主体中1倍投标量占比为30%，较上周有所下降，1倍以上投标量为70.49%，较上周上升8.63个百分点。

4.一级市场期限

本月（7月），金融债发行平均期限为4.21年，较上月平均拉长0.53年，较2023年7月拉长1.16年。非金融债发行期限为4.32年，较上月拉长0.17年，较2023年7月拉长2.17年。城投债发行平均期限为4.39年，较上月平均拉长0.55年，较2023年7月拉长2.02年。产业债发行期限为4.26年，较上月缩短0.14年，较2023年7月拉长2.35年。