说起全球经济增速最快的新兴市场，除了东南亚之外，还有中东，尤其是中东最大的经济体、G20中唯一的阿拉伯国家——沙特。近期内地发行的首批与香港互挂式的沙特ETF，让中国内地投资者在跨境资产配置的品种上又多了一个选择。

关于沙特以及对标的富时沙特阿拉伯指数，大多数投资者知之甚少，可能还会有人想到大富翁游戏里的安隆巴斯。其实对于沙特股票市场，这三点可能与你的想象并不相同：

一说到沙特，我们首先想到石油，石油巨头沙特阿美的市值在沙特股市中的占比高达三分之二，但石油并不是这个指数中的第一大权重。这是因为石油巨头沙特阿美市值最大，但其大部分股权由沙特政府或其关联方持有，自由流通股比例较低。因此，沙特阿美虽然位列指数前十大成分股，但权重可能不如一般投资者想象的那么高，而整个石油行业在ETF的权重是排在第二位的。

权重第一的行业是金融行业，权重占比超过40%。你可能不知道，沙特的伊斯兰金融体系的独特之处在于不能收取或支付利息。在零利率环境下，伊斯兰金融体系和其他全球银行系统的表现差别不大，但在高利率环境下，伊斯兰银行的优势就显现出来了。由于伊斯兰银行的存款成本较低，它们可以以相对低廉的价格获得存款，并以更有竞争力的利率提供贷款。

油价对沙特经济有着很高的相关性，通过指数投资，相对更为分散，回撤风险比石油小很多。石油价格上涨到一定程度时，会对经济产生负面影响，但沙特股市受益于多元化的收入来源，石油收入被用于其他行业，带来了更好的回报。

富时沙特阿拉伯指数与纽约原油价格对比

数据来源：Wind

同时，我们也要注意到，沙特市场相对内地投资者可以参与配置的其他海外市场相对体量仍然较小，市场波动与原油价格的关联度依然较高。在进行海外配置过程中，我们也需关注地缘政治、汇率波动等不确定风险。

作者：

侯宇  天风证券财富管理中心资产研究板块负责人

证券从业资格 S1110622050007

基金从业资格 A20201023005636