指数增强ETF属于主动管理ETF的一种，具备“指数基金、增强策略、ETF运作”三大特征。所谓“指数增强策略”，是指在对基准指数进行有效跟踪的基础上，通过主动管理试图获取超额收益，力争实现超越指数的投资回报，因此也可以看作是指数投资的“增强版”。
从产品结构上看，海外发达市场中，主动管理ETF大致可以分为全透明型和半透明（或不透明）型两大类，全透明型ETF产品结构和运作模式类似于普通ETF。半透明型ETF一定程度上解决了由于持仓全面暴露带来的投资上的抢跑行为，为了保护投资者利益，也需要利用ETF实物申赎机制，使得二级市场上ETF可以被比较准确定价，避免出现长期大幅度偏离基金净值的情形。
目前内地市场的增强策略ETF运作模式与普通ETF类似，每个交易日开盘前公布当天的申购赎回清单，清单中列明股票名称和股票数量等信息。当前增强策略ETF实际上是采用类似于海外主动管理ETF中的全透明型模式。
截至2024年5月24日，国内指数增强型ETF共27只，其中2024年之前发行上市的ETF共计24只。对应的ETF资产规模介于2000万至17亿之间。在24只指数增强ETF中，有23只收益表现超越同期对标指数。这其中覆盖最多的指数是中证500和中证1000。
数据来源：Wind
01
实施组合配置策略
在A股历史上，大小盘风格的市值轮动存在一定的周期性，尤其在存量博弈市场中更为频繁，投资者可通过构建均衡的投资组合，配置不同风格的ETF，把握不同市场环境下的不同市值规模板块的投资机会，分散风险、平滑收益波动。
02
结合市场环境，优选标的分批配置
市场环境包括宏观经济状况、行业趋势、政策导向、指数估值等多个方面，结合这些因素进行前瞻性分析，优选未来投资回报潜力更大的指数标的长期持有，有望获得更优的长期回报。同时建议投资者规划好现金流，进行分批投资，从而在市场波动中分散风险。
作者：
侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人
证券从业资格 S1110622050007
基金从业资格 A20201023005636
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