天风学长 | 市场寻找方向，利率波动较小——每周债市观察（20240526）

天风学长 | 市场寻找方向，利率波动较小——每周债市观察（20240526）

来源 : 天风证券投教基地

浏览数 :354

2024-05-28

【天风研究·固收】孙彬彬/隋修平/魏予陶（联系人）

摘要

每周高频追踪（20240526）:

本周债市波动相对平稳，资金面一度收敛，周中央行召开商业银行座谈会，避险情绪升温，下周地方债供给发行放量等因素驱动利率小幅波动，全周来看利率基本持平。

全周来看，10年期国债收益率持平在2.31%，10年国开债收益率持平在2.38%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至68BP，1年与10年国开债期限利差扩大1BP至58BP。

流动性方面，资金面维持均衡，本周央行公开市场全口径回笼0亿元。

本周美元指数上行至104.742；本周美元兑人民币中间价上行，5月24日至7.1102。本周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率上行至4.46%，10年德债到期收益率上行至2.59%。

风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议‍‍‍‍

1. 下周地方债净融资额4,270.7亿元‍‍‍‍‍‍‍‍

根据已公布的利率债招投标计划，从5月27日至6月2日将发行128支利率债，发行规模共4,633亿元，其中国债0支，地方政府债125支，政策银行债3只。

基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额-300亿元，地方债净融资额4,270.7亿元，政金债净融资190.0亿元。

2. 二级市场：本周国债、国开债利率基本持平‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

全周来看，10年期国债收益率持平在2.31%，10年国开债收益率下行1BP至2.38%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至68BP，1年与10年国开债期限利差持平在58BP。

3. 流动性观察：资金面整体均衡‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

本周央行公开市场全口径净回笼0亿元，资金面整体均衡。

5月20日-5月24日，央行OMO每日逆回购投放分别为20亿元、20亿元、20亿元、20亿元、20亿元，期间央行每日逆回购到期分别为40亿元、20亿元、20亿元、20亿元、20亿元。

本周半年期票据利率下行2个BP，3M票据利率下行10个BP。同业存单发行利率下行。

4. 海外观察：海外主要债券收益率多数上行‍‍‍‍‍‍‍

本周美元指数上行至104.742；本周美元兑人民币中间价上行，5月24日至7.1102。

本周海外主要债券收益率多数下行。10年美债到期收益率较周一上行至4.46%，10年德债到期收益率较周一上行至2.59%。

风险提示

本报告仅为市场监控，不构成投资建议

- END -

证券研究报告：《市场寻找方向，利率波动减小——每周债市观察（20240526）》

对外发布时间：2024年5月26日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

孙彬彬 SAC 执业证书编号：S1110516090003

隋修平 SAC 执业证书编号：S1110523110001

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【天风研究·固收】孙彬彬/隋修平/魏予陶（联系人）

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每周高频追踪（20240526）:

本周债市波动相对平稳，资金面一度收敛，周中央行召开商业银行座谈会，避险情绪升温，下周地方债供给发行放量等因素驱动利率小幅波动，全周来看利率基本持平。

全周来看，10年期国债收益率持平在2.31%，10年国开债收益率持平在2.38%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至68BP，1年与10年国开债期限利差扩大1BP至58BP。

流动性方面，资金面维持均衡，本周央行公开市场全口径回笼0亿元。

本周美元指数上行至104.742；本周美元兑人民币中间价上行，5月24日至7.1102。本周海外主要债券收益率多数上行。10年美债到期收益率上行至4.46%，10年德债到期收益率上行至2.59%。

风险提示：本报告仅为市场监控，不构成投资建议‍‍‍‍

1. 下周地方债净融资额4,270.7亿元‍‍‍‍‍‍‍‍

根据已公布的利率债招投标计划，从5月27日至6月2日将发行128支利率债，发行规模共4,633亿元，其中国债0支，地方政府债125支，政策银行债3只。

基于目前公布的计划发行情况，国债净融资额-300亿元，地方债净融资额4,270.7亿元，政金债净融资190.0亿元。

2. 二级市场：本周国债、国开债利率基本持平‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

全周来看，10年期国债收益率持平在2.31%，10年国开债收益率下行1BP至2.38%。1年与10年国债期限利差收窄2BP至68BP，1年与10年国开债期限利差持平在58BP。

3. 流动性观察：资金面整体均衡‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

本周央行公开市场全口径净回笼0亿元，资金面整体均衡。

5月20日-5月24日，央行OMO每日逆回购投放分别为20亿元、20亿元、20亿元、20亿元、20亿元，期间央行每日逆回购到期分别为40亿元、20亿元、20亿元、20亿元、20亿元。

本周半年期票据利率下行2个BP，3M票据利率下行10个BP。同业存单发行利率下行。

4. 海外观察：海外主要债券收益率多数上行‍‍‍‍‍‍‍

本周美元指数上行至104.742；本周美元兑人民币中间价上行，5月24日至7.1102。

本周海外主要债券收益率多数下行。10年美债到期收益率较周一上行至4.46%，10年德债到期收益率较周一上行至2.59%。

风险提示

本报告仅为市场监控，不构成投资建议

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证券研究报告：《市场寻找方向，利率波动减小——每周债市观察（20240526）》

对外发布时间：2024年5月26日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

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