行业轮动策略是利用行业的市场趋势获取阶段机会的一种主动交易策略。通俗的讲就是根据不同行业在一定时间阶段的差异性表现进行切换轮动配置，力争能够抓住区间内表现较好的行业、剔除表现不佳的行业。从而在组合中获取更优的整体表现。
由于A股市场受基本面、资金情绪、市场预期等多种因素驱动，同一时间段内不同行业之间的收益率差异较大并且热点切换非常迅速。为了捕捉特定行业的结构性机会，轮动策略是一种被市场参与者普遍采纳的一种配置策略。
目前国内ETF的品种已较为丰富，截至2024年5月16日，国内行业类ETF共72只，主题类ETF共411只。ETF可以完全复制对应的行业主题指数，因此是跟踪行业主题的最佳选择。
同时，ETF具有分散风险的优势，例如特定行业的ETF是对某一选定行业的全面布局，减少投资单个股票可能产生的个体风险，有效分享整个行业的收益波动。
ETF相较于主动管理的基金具有交易成本低、效率高的优势，在追踪行业的频繁切换中，节省大量的交易成本，是实现轮动策略的较佳工具。
ETF覆盖行业全面且部分行业的跟踪颗粒度较细，可能导致投资者对行业轮动策略过度使用，从而演变为追涨杀跌、频繁交易，降低策略效果。
行业轮动策略的背后可以运用多种经济理论。例如，A股市场的行业可以分为周期、消费、医药、科技、金融地产、公用事业等。不同行业位于不同经济产业链上，根据经济循环中的上中下游产业链，其影响因素和时间传导的先后可能各不相同。
基于普林格经济周期理论(美林时钟)，经济周期处于不同阶段的相对受益行业。投资者可以根据宏观经济所处的阶段，挑选对应受益的行业ETF进行配置。
作者：
侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人
证券从业资格 S1110622050007
基金从业资格 A20201023005636
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