近年来，ETF基金热度持续上升，已经成为个人和机构投资者必不可少的投资工具，但同时，也有个别ETF在发布退市或清盘预警。其实，“ETF退市”和股票退市的概念是有本质区别的，本期课堂我们就聊聊什么是ETF的退市。
由于场内ETF属于公募基金，因此ETF的运作标准参照公募基金相应法规执行。根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、以及具体场内ETF基金合同的规定，在《基金合同》生效后，连续50个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，本基金应当按照本基金合同的约定程序进行清算并终止。
通常情况下，在连续20个工作日基金份额持有人数量不足200人或基金资产规模不满5000万时，基金会通过发布提示性公告的形式提请投资者注意风险。公告后，通过一定的缓冲时间，以便投资者采取措施或建立心理预期。在进入清算程序前，场内ETF会停止场外申购，场内交易也会在正式进入清算程序后立即停止。基金管理人组织成立财产清算小组，负责基金财产的保管、清理、估价、变现和分配。将基金财产清算后的全部剩余资产扣除基金财产清算费用、交纳所欠税款并清偿基金债务后，按基金份额持有人持有的基金份额比例进行分配。
ETF退市过程是尽可能地保证投资者的利益的，由于基金持有的股票或债券资产并不会退市，因此将资产变现，扣除费用后都会按份额比例还给投资者。这与股票退市出现血本无归的情况是截然不同的。
ETF退市过程中由于清算成本，会产生少量本金损耗。在实施清算时也不会进行择时选择，会有一定的市场时点的操作风险。
ETF退市清算过程会导致投资者资金被占用，导致产生潜在的机会成本和时间成本。
今年以来，虽然仅有4只内地权益ETF实施退市清算，但从资产规模看，截至4月30日，共有125只ETF最新资产规模位于5000万以下，占比达到16.6%。作为投资者，在跟踪的同一指数中，优先选择资产规模较大，日均成交额更高的ETF，可以更好的规避ETF退市风险。
作者：
侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人
证券从业资格 S1110622050007
基金从业资格 A20201023005636
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