新质生产力一词在刚刚召开的全国“两会”中被频繁提及，甚至被写入了政府工作报告。根据官方定义，新质生产力是由技术革命性突破、生产要素创新性配置、产业深度转型升级而催生的当代先进生产力，它以劳动者、劳动资料、劳动对象及其优化组合的质变为基本内涵，以全要素生产率提升为核心标志。
在主要特征上，新质生产力与传统生产力形成鲜明对比：新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式、生产力发展路径的先进生产力，具有高科技、高效能、高质量特征。新质生产力以创新为第一动力，形成高科技的生产力；以战略性新兴产业和未来产业为主要载体，形成高效能的生产力；以新供给与新需求高水平动态平衡为落脚点，形成高质量的生产力。（来源：人民日报）
新质生产力最早是在2023年9月习近平总书记在黑龙江考察期间首次提出的。原文报道中强调，“整合科技创新资源，引领发展战略性新兴产业和未来产业，加快形成新质生产力。”（来源：人民日报）新兴产业和未来产业的具体范围，我们可以在2023年8月发布的《新产业标准化领航工程实施方案（2023─2035 年）》里寻找答案，即“聚焦新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等8大新兴产业，以及元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来显示、未来网络、新型储能等9大未来产业”。新兴产业和未来产业也就是新质生产力实际利好的方向。
从上述产业领域，我们看到新质生产力实际对应的就是大科技、大健康和大制造赛道。对应到A股的一级申万行业划分，大科技包含计算机、电子、通信等；大健康包含医药生物等；大制造包含电力设备、机械设备、国防军工、汽车等。
具体对标指数，我们可以从细分行业主题指数和宽基指数两个维度探究：
01
对应的细分行业主题指数
目前国内分类行业主题指数已较为成熟，上述行业基本都可以找到与之相对应的主题指数，通过对标的ETF进行布局。例如，科技方向中的计算机、通信、人工智能、软件、大数据等指数。大健康中的创新药，生物科技指数；大制造中的机器人、智能制造、光伏、电池等指数。行业主题指数与细分领域的契合度高，但波动较大。因此投资者在行业轮动格局中，把握阶段性市场机会的难度较大。
02
与新质生产力契合度高的宽基指数
下图中，我们统计了现阶段市场主要宽基指数中，与新质生产力相关性较大的申万一级行业合计权重。从反应新质生产力的行业合计占比看，创业板指、科创50以及双创50三个指数，行业合计占比均超过80%，反映了与新质生产力代表方向的较高契合度。
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数据截至2024年3月15日，数据来源：Wind
作者：
侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人
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