在市场中，我们总希望借助数据来观察资金的动向。比如我们通过观察上市公司股东人数变化，或者传统公募基金的份额规模数据，来了解资金的进出情况。但相关数据一般要待定期季度报告披露后方能得知，不仅频率低也缺乏时效性。ETF的份额规模数据则是我们普通投资者可以洞察资金流向的高频数据，通过观察ETF份额规模的变化，来统计市场资金在某一行业或主题的流入流出情况。 ETF的份额变化，主要是由场外申购/赎回所推动的（详见：ETF申赎到底是什么？| ETF入门课堂vol.12），对于中长线资金，一方面可以直接通过场外申购持有ETF份额；一方面也可以通过场内买入，做市商等机构会通过完成场外份额创设，为其场内交易提供良好的流动性。无论中长线资金通过哪种方式入场，都会体现为ETF份额的增加。对于短线资金，一般会考虑交易便捷性通过场内进行交易。短线资金的交易行为，对ETF份额变化通常会有短期扰动。 由于参与ETF的投资者类型众多，我们不应过分看重单只ETF份额的增减变化，但不妨通过一下几方面进行综合判断： 01 关注不同时间区间的ETF份额变化 例如，我们可以关注5日/10日/20日区间的ETF份额变化，如果各个阶段ETF份额都呈现比较明显的增长，大概率表明资金的流入是具有持续性的，而非因短线资金驱动，反之亦然。 02 规模越大的ETF 份额变化数据越具有参考价值 全市场ETF的规模差别巨大，大到上千亿元，小到不足千万元。ETF规模越大，其份额出现大幅变化，通常也更代表大资金的动向。 03 多只ETF覆盖的指数，全盘考虑 并结合基本面等因素判断 随着ETF发展的日趋成熟，对于市场中的主流指数或行业主题，我们通常可以找到多只对标ETF。如果同类型ETF中多只出现份额明显的同向变化，则具有更大的参考意义。当然我们还需结合指数所对标行业主题的基本面进行综合判断。 下面我们统计了截至1月30日，规模最大的前30只股票型ETF份额变化数据，根据我们提到的以上三个方面，是不是印证了ETF份额数据对判断近期主流资金的热点方向具有一定的指导意义呢？ 点击可看大图 ↑ 提示：以上列表仅作投教举例，不涉及推荐 每个交易日的ETF最新份额数据，我们在前期课堂中有过介绍，（详见：ETF到底有多“透明”？| ETF入门课堂vol.4）我们普通投资者可在ETF挂牌的相应交易所官网上通过输入基金代码/简称/关键词等方式来查询份额数据。 作者： 侯宇 天风证券财富管理中心资产研究板块负责人 证券从业资格 S1110622050007 基金从业资格 A20201023005636 设计：张米卡 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供天风证券股份有限公司的客户参考使用。天风证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。如本内容为天风研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以天风正式发布的完整报告和专业投资顾问的解读为准。在任何情况下，本内容所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，天风证券不承担任何法律责任。任何人如需引用或转载，请务必注明出处，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
