前段时间，与海外市场宽基指数挂钩的多只跨境ETF产品因突出涨幅受到市场广泛关注，多只产品出现较高溢价率，也就是说投资者们愿意额外多付出20%、甚至40%的成本去购买高出这一篮子股票，对于这一现象，相关基金公司以及代销券商机构也纷纷发布溢价风险提示公告。通常情况下，当ETF出现高溢价时，就会有机构在一级市场按照基金净值申购ETF份额，然后再在二级市场以更高的交易价格卖掉，实现套利的同时也会反向减少溢价，使得二级市场价格接近ETF净值。同时，跨境ETF属于合格境内机构投资者（QDII）基金，其申购会受到基金公司外汇额度的限制，更多详情可见此前推文跨境ETF火热，投前注意这三点 | ETF进阶课堂vol.11 、一文认识跨境ETF | ETF入门课堂vol.9 点击可看大图 注：截至2024年1月25日，数据来自ifind 1、在A股尚待企稳的情况下，部分跨境ETF跟踪的海外市场表现相对较好，对于国内投资者而言布局相关海外股指最直接的方式之一就是买入相关ETF或者QDII基金； 2、相关ETF连续上行的走势显露出市场短期情绪高涨，投资者或受羊群效应驱使，出现非理性亢奋和投机行为，一定程度上推高了价格； 3、相关跨境ETF规模较小，流动性差，受QDII额度限制，申购上限往往较低，市场热情较高时较难有足够的套利资金去平抑溢价。 点击可看大图 注：截至2024年1月25日，数据来自ifind 高溢价伴随高风险，近期跨境ETF的换手率极高、波动很大，一旦市场情绪逆转，或套利机制发挥作用，溢价缩小甚至转为折价，高位买入的投资者可能面临较大损失，需要警惕获利盘随时切换战场。 1、ETF市场价格与其净资产值之间的显著偏离，这种偏离不是可持续的状态； 2、随着市场快速上涨，累积了大量获利盘，一旦市场出现不利因素，可能会触发大规模抛售； 3、连续涨停和高溢价还可能影响ETF的流动性，导致买卖双方力量失衡，买盘难以及时平抑卖盘压力，极端情况下可能会影响投资者买卖操作的顺利进行； 4、除以上因素外，汇率变化、地缘政治、全球经济形势等都会对市场产生冲击，投资者们应综合考虑，理性评估。 例如有些跨境ETF的涨幅已经远超指数本身的涨幅。以1月16日为例，日本股市出现调整，日经225指数盘中一度跌逾0.8%。而国内市场，多只日经ETF持续走高，其中华夏野村日经225ETF更是低开高走，盘中上涨超9%，溢价率一度超过23%。但午后却大幅跳水，最终以跌4.27%收盘，收盘溢价率收窄至9.46%。 如果投资者实在看好某境外市场，但又希望避免溢价带来的高成本，在充分了解投资风险的情况下，也可以适当考虑对应ETF联接基金（如有），ETF联接基金以目标ETF为主要持仓，按每日的单位净值进行申购，一日一价，投资人既不会因为溢价吃亏，也不会因为折价占便宜。 作者： 陶欣 股票投顾资格 S1110619020001 基金从业资格 A20210420004215 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供天风证券股份有限公司的客户参考使用。天风证券不会因接收人收到本内容而视其为客户。如本内容为天风研究所发布的报告摘要，则仅为其研报观点的简要表述，客户仍需以天风正式发布的完整报告和专业投资顾问的解读为准。在任何情况下，本内容所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，对任何因直接或间接使用本内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失，天风证券不承担任何法律责任。任何人如需引用或转载，请务必注明出处，且不得对内容进行有悖原意的引用和删改。
