上篇给大家介绍了单一ETF投资可以用到的常见策略，但是通常情况下我们持有的很可能是好几个不同的ETF，今天本篇将为大家简述两个常见的组合投资策略。

核心卫星策略作为一种资产配置策略，即将投资资产分为“主要” “次要”两部分，大头资金放“核心”，小部分放“卫星”。“核心”部分做主体配置，偏重战略性持有，目标是力争在整体风险可控下获取相对稳健的长期收益，可以只覆盖一个或少数ETF标的；而“卫星”部分为辅助配置，突出战术性、灵活性、阶段性，投资于相对高弹性、高风险资产，博取高收益，可以覆盖多个标的。

这种投资策略主要是为了控制总体风险水平，利用小仓位承担部分风险，力争获取更高收益。核心卫星策略当前已为全球投资市场主流资产配置策略之一，著名的资产管理机构如先锋、瑞银、巴克莱等机构都在应用这一策略。核心-卫星策略所构建组合的资产类型相对分散，降低了组合整体业绩的波动性。核心仓位大、调仓幅度低一定程度上可以避免投资交易的情绪化，还可以降低组合的管理成本和交易成本。

构建属于您的“核心-卫星”组合：第一步，确定投资目标，构建自己的“核心-卫星”配置比例。一般来说，核心资产占资产比例为60%-90%左右，卫星资产占资产比例为10%-40%左右。具体而言，对于风险承受能力一般并且希望获取稳健收益的投资者，核心资产的配置比例可以适当提高，可以考虑核心（80-90%） 卫星（10-20%）组合。第二步，完成“核心”和“卫星”的具体配置。宽基ETF/债券ETF/黄金类ETF（核心）防守 行业/主题ETF（卫星）进攻，投资者可以根据自己的风险偏好选择适合的品种（不作为投资建议）。

在市场上，投资者可投资产种类非常多，一般可分为权益类、固定收益类、另类投资和现金及等价物，每一大类内部又包含若干子类。不同资产的风险收益特征存在巨大差异，同时，它们互相也存在着不同程度的相关性。大类资产就是将同质性较强的资产集合起来，形成一类在预期收益、风险特征上类似，且相关性较强的资产。资产配置就是计算不同资产的收益率、风险性、相关性，运用这些数据进行优化配比，可以组成不同风险收益率的资产组合。全球资产配置之父 Gary P.Brinson 的研究表明，从长远看，超过90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

不同大类资产之间的相关性展示 ↓

数据来自于ifind，计算区间：2013年1月1日至2023年10月31日

（仅作举例，不代表投资建议）

根据投资需求，将资金在不同大类的资产类别(债券、股票、大宗商品或现金)之间进行分配，通俗的理解是东边不亮西边亮，每一类资产都配置一些，但值得注意的是，各类别资产相关性尽量较低。例如，近十年维度看，对于股票类指数而言，A股、美股、港股指数之间的相关度比较低，可做一定风险分散；黄金价格指数与部分股指相关性较低，可以根据自身情况用于避险（仅作举例，不代表投资建议）。

需要注意的是，该类策略更适合有金融基础、投资经验丰富的投资者。在运用ETF进行资产配置时，资产之间的弱相关性极为重要，尽量避免重复选择同类资产，再结合当下的市场环境，调整资产配置。