深交所投教 | 深交所债券做市业务首月平稳有序运行

来源 : 天风证券投教基地

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2023-03-11

2023年2月6日，深交所正式启动债券做市业务，业务落地以来，深市债券市场运行平稳，报价活跃度显著提升。首批12家债券做市商积极有序提供持续做市报价服务，为市场提供理性价格引导，初步达到了提高定价效率、提升市场流动性、增强市场稳定性的积极效果，债券二级市场建设稳步推进。

做市制度启动首月，包括安信证券、东方证券、国泰君安、国信证券、华泰证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中信建投、中信证券、财通证券、国金证券在内的首批债券做市商积极履行做市义务，通过匹配成交、点击成交等方式为做市债券提供持续双边报价，为市场提供定价参考。首批做市商合计申报约90只做市债券，涵盖利率债、公司债以及资产支持证券等品种，其托管规模占深市债券总托管量的比例约为6%，在债券品种和规模上实现合理覆盖。

深市债券做市运行首月呈现以下特征：一是债券报价活跃度显著提升。做市商为做市券提供了集中持续的报价支持，日均报价超2.7万笔，其中10家主做市商针对基准做市债券的报价笔数占比超99%，较做市启动前增加数百倍。二是做市券成交金额明显增长。首月做市券日均成交金额近8亿元，较做市启动前增长34%，占现券日均成交量的比例达到8%。做市利率债日均成交金额较启动前数倍增长，其中做市商参与的成交占比约七成。做市成交涵盖匹配、点击以及协商等成交方式，协商成交合并申报等做市便利性功能得到有效运用。三是报价价差及成交价格偏离度均呈现收敛趋势，定价效率有所提升。做市券报价价差明显收窄，利率债部分报价价差收敛至0.001元；做市券成交价格较相应估值偏离度的均值较做市启动前收窄0.07%至0.03%。

发展债券做市业务、持续增强市场功能，是深交所加强债券二级市场建设工作的重要一环。近年来，深交所大力推进债券二级市场建设，去年发布实施债券交易新规，落地债券交易规则及系统的“股债分离”改革。接下来，深交所将按照中国证监会统一部署，积极协同市场各方有序开展债券做市业务，持续评估市场运行情况，完善债券市场价格发现机制，优化债券做市支持机制，进一步降低流动性溢价及债券发行成本，促进交易所债券市场高质量发展。