深交所投教 | 期权入市手册（二十九）：期权交易注意事项（下）

来源 : 天风证券投教基地

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2023-01-01

编者按：2022年12月12日，深证100ETF期权（标的为深证100ETF，代码159901）上市交易，目前深市共有4只ETF期权产品。为帮助投资者系统了解期权产品特征、理性参与期权交易、有效提升风险管理能力，深交所联合市场机构推出“期权入市手册”系列连载文章。今天是第29期，让我们继续了解期权交易的注意事项吧！

1.期权合约临近到期日时，交易需要注意什么？

（1）对于权利仓而言，随着期权合约到期日临近，期权合约的时间价值衰减速度加快，将会进一步降低权利仓交易的盈利概率，可考虑提前移仓至下月合约。

（2）对于义务仓而言，随着期权合约到期日的临近，期权合约的Gamma值会逐步变大，期权合约价格对于标的价格波动的敏感度越来越高，此时义务方的风险对冲难度将会加大，可考虑提前移仓至下月合约。

2.期权交易中的保证金管理应该注意些什么？

期货的保证金是一种杠杆类保证金，用保证金撬动名义本金，而期权的保证金是一种履约保障类保证金，用于覆盖期权合约短期可能产生的亏损，虽然两类交易品种都叫保证金，但实际内涵有明显的差异。

投资者在卖出开仓时需冻结部分资金作为保证金直到合约了结，其中，在卖出开仓时需冻结的保证金被称作“开仓保证金”，卖出开仓后需动态维持的保证金被称作“维持保证金”。交易中，维持保证金根据标的价格波动实时增减，当投资者持有的义务仓持续亏损时，可能将被不断追加保证金，甚至面临被强制平仓的风险。因此，义务仓投资者切忌满仓操作，预留出足够的资金用于应对维持保证金的浮动变化，以免面临被强制平仓的风险。

投资者在交易时段开仓后，可在盘中申报构建组合策略指令，将多个单一合约持仓构建为一个组合策略持仓。交易所根据构建成功的组合策略类型，按规则即时减免并返还保证金。但需要注意的是，拆分组合策略时，投资者应备足单一合约持仓所需的保证金金额，以确保拆分成功。

此外，为了防范合约临近到期风险，中国结算会在合约到期日前两个交易日日终，自动解除价差组合策略；在合约到期日日终，自动解除（宽）跨式空头组合策略。在此期间，投资者应重点留意保证金余额，及时补足解除组合策略所需的资金，避免因保证金不足而被强制平仓。

（“期权入市手册”系列文章支持单位：广发证券、国泰君安证券、华泰证券、嘉实基金、易方达基金、招商证券、中信建投证券（按音序排列，排名不分先后））

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