宏观市场概况

全球市场概况

上周美股市场表现，标准普尔500指数涨1.5%，道琼斯工业指数涨1.8%，纳斯达克指数涨0.7%。美联储最新会议纪要显示，其内部经济学家预计，明年美国经济衰退的可能性约为50%；会议纪要称，国内私人领域的实际支出增长乏力，全球前景恶化且金融条件收紧，这些都被认为构成对实际经济活动预测的突出下行风险；此外，通胀持续下降或需要金融条件以高于预期的程度紧缩，这个可能性也被视为一种下行风险。会议纪要还显示，随着货币政策接近“足够限制性”的水平，联邦基金利率的最终目标已变得比加息速度更重要；所有与会者一致认为，11月75个基点的加息步伐是适当的，是向“足够限制性的”货币政策迈出的又一步。美联储戴利表示，目前预计联邦基金利率将在5%左右触顶；利率在4.75%至5.25%区间内见顶是合理的，美联储需要采取一种“明智”的方法来避免过度紧缩。美联储梅斯特表示，恢复物价稳定是美联储的首要任务，将使用所有工具来实现这一目标；目前劳动力需求仍旧超过供给，在多数行业，工资增长仍落后于通胀的上升，通胀预期仍旧锚定。

美国上周初请失业金人数回升至24万，为8月13日当周以来新高，预期为22.5万人，前值为22.3万人；至11月12日当周续领失业金人数增加4.8万人，至155万人，为3月以来最高。美国四季度GDP预测显示，亚特兰大联储GDP Now模型目前预计美国第四季度实际GDP增长4.3%，高于11月17日的4.2%。美国11月Markit制造业PMI初值为47.6，创30个月新低，此前市场预期为50，前值50.4；服务业PMI初值为46.1，预期47.9，前值47.8；综合PMI初值为46.3，预期48，前值48.2。美联储数据显示，11月21日美国联邦基金利率为3.83%，成交量为940亿美元，11月25日为3.83%，成交量为1,020亿美元。

欧洲市场方面，欧洲斯托克指数涨1.7%，富时100指数涨1.4%。欧洲央行执委施纳贝尔表示，到目前为止收到的数据表明，放慢利率调整步伐的空间仍然有限；只要有必要，就进一步提高利率，以使通胀率重回2%的可持续轨道。英国央行副行长拉姆斯登表示，倾向于进一步收紧政策，但这取决于经济状况；英国央行必须采取必要措施，实现通胀目标；如果经济情况有所不同，通胀的持续性也不再令人担忧，将考虑降息。欧洲央行副行长金多斯表示，欧元区就业市场经受住了经济放缓的考验；经济放缓本身不会降低欧元区的通胀；欧洲央行将继续实施货币政策正常化和提高利率，将通胀率降至中期目标水平。英国财政大臣杰里米·亨特日前在议会公布秋季预算案时表示，为保证经济稳定、填补公共财政“黑洞”，降低不断攀升的通胀率，英国政府将在未来几年内提高税收和减少财政支出；分析人士指出，在英国经济前景黯淡的背景下大幅收紧财政政策可能加剧衰退，民众的生活成本危机也将持续。德国第三季度未季调GDP终值同比升1.2%，预期升1.1%，初值升1.1%，二季度终值升1.8%；季调后GDP终值环比升0.4%，预期升0.3%，初值升0.3%，二季度终值升0.1%。英国11月制造业PMI初值持平于46.2，好于预期45.8；服务业PMI初值为48.8，预期48；综合PMI初值为48.3，预期47.5。

世界主要股票指数过去一年表现

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

世界主要股票指数上周表现

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

标普500指数板块表现方面，上周各板块普遍上涨。其中公用事业板块录得最大涨幅4.1%。其余上涨幅度大于2%的板块为医疗板块、金融板块、材料板块和必选消费板块，上涨幅度分别为3.1%、2.9%、2.8%和2.4%。上周两大下跌板块为能源板块和可选消费板块，下跌幅度分别为0.6和0.03%。

标普500成分股上周各行业表现

资料来源：彭博，截至2022年11月25日

中国内地/中国香港市场概况

中国股市方面，沪深300指数上周下跌0.7%。国务院常务会议提出，加大金融支持实体经济力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕；会议强调，要推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资；稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。央行决定12月5日全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5,000亿元，这也是央行年内第二次降准；央行表示，此次降准旨在保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一揽子政策措施，巩固经济回稳向上基础。人民银行日前发布的第三季度货币政策执行报告提出，加大稳健货币政策实施力度，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。国家统计局新闻发言人付凌晖表示，我国经济发展虽然遇到了一些冲击，但是整体向好的趋势没有变；付凌晖表示，面对复杂形势，我国及时出台了一系列稳定经济的政策，取得了更好的成效。

财政部数据，今年前10个月，全国广义财政收入约为22.56万亿元，同比下降约9.4%；广义财政支出约为29.22万亿元，同比增长约7.4%；前10个月支出大于收入约6.66万亿元，同比增长约188%。工信部数据显示，自2010年超越美国成为全球第一制造大国之后，中国在这个位置上已保持了12年；中国制造业增加值从2012年的16.98万亿元增加到2021年的31.4万亿元，占全球比重从22.5%提高到近30%。外汇局网站信息显示，10月，我国国际收支货物和服务贸易进出口规模3.8万亿元，同比增长5%；其中，货物贸易出口1.9万亿元，进口1.5万亿元，顺差4,088亿元；服务贸易出口1,806亿元，进口2,373亿元，逆差567亿元。中国11月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月持平，连续三个月维持不变。

恒生指数上周下跌2.3%，恒生中国企业指数下跌2.5%。行政长官李家超结束访问泰国行程，他总结此行时强调，香港特区已重返国际舞台，最希望加入RCEP。特区政府财经事务及库务局局长许正宇在参与年会时称，香港特区将从产品、基础设施建设以及流动性三个方面持续推进人民币国际化；许正宇表示，未来将继续推展绿色金融的相关工作，以及推广绿色和可持续金融资助计划。高盛将港股由减持调高至与大市同步，并指香港特区明年GDP或将有2.3%的温和增长。香港特区10月份基本通胀1.7%，较9月份跌0.1个百分点，有学者料通胀将持续低位横行。11月强积金回报强劲反弹，账面投资收益估计约为699亿元，相等于强积金成员每人账面平均收益约1.53万元。

中国内地/中国香港股票指数过去一年表现

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

中国内地/中国香港股票指数上周表现

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

资料来源：彭博，Wind 截至2022年11月25日

恒生指数行业板块表现方面，上周各板块涨跌各异。上涨板块中，电讯板块录得最大涨幅4.3%。其余上涨幅度大于2%的板块中，能源板块、地产建筑板块和金融板块分别上涨3.8%、3.5%和2.1%。下跌板块中，资讯科技板块、医疗健康板块和非必要性消费板块上周均有大幅度下跌，分别下跌7.5%、7.5%和6.6%，其余下跌板块包括必要性消费板块和工业板块，分别下跌4.3%和2.2%。

恒生指数上周各行业表现

资料来源：Wind，截至2022年11月25日

来源：天风国际