修订后的《中华人民共和国证券法》（以下简称新《证券法》）第93条新增了先行赔付制度的相关规定。先行赔付可以及时有效赔偿投资者损失，优化证券民事救济路径，先行赔付制度入法具有相当的积极意义。结合新《证券法》的规定，一起来了解一下先行赔付制度的主要内容。

一般意义上，先行赔付主要指当消费者向经营者索赔不便的时候，消费者可以向市场平台方提出赔偿，然后再由市场平台方对经营者进行追偿。比如，在网络交易中，《网络交易平台经营者履行社会责任指引》第二十三条就规定：“鼓励网络交易平台经营者建立健全先行赔付制度，一旦发生消费纠纷，消费者与平台内经营者协商无果的，由网络交易平台经营者先行赔偿，确保消费者安全放心消费。”该制度的初衷在于加强对消费者合法权益的保护。

我国资本市场关于先行赔付的案例共计三起，分别为：2013年的万福生科案、2014年的海联讯案及2017年的欣泰电气案。2013年的万福生科案开创了我国资本市场先行赔付的先河，平安证券作为万福生科的保荐机构及主承销商，出资3亿元设立“万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿专项基金”，并委托中国证券投资者保护基金有限责任公司担任基金管理人，设立网上和网下两种方案与适格投资者实现和解，最终受偿投资者占比达到95%以上，补偿金额占比达到99%以上。后续的海联讯案和欣泰电气案分别由控股股东、保荐机构及主承销商出资设立专项基金，均实现了较好的效果，高效率地保护了投资者合法权益。

新《证券法》对先行赔付制度进行明确规定，具有如下三方面的意义：

其二，有利于完善我国证券民事救济制度。如要投资者积极参与资本市场，完善的救济制度必不可少。先行赔付，究其本质是一种便利投资者获得赔偿的制度安排。在现有规则条件约束下，先行赔付能够相当程度上弥补我国现今证券救济制度的不足，建立健全与注册制改革相适应的证券民事救济制度，以期有效保护投资者合法权益。

其三，有利于进一步推进我国先行赔付实践的发展。实践发展能够推动良好制度规则的建构，良好的制度规则也能反哺于实践的发展。新《证券法》对先行赔付的规定奠定了其在法律层面的制度基础，与先行赔付相关的配套规则将会不断完善，有了健全的制度规范依据，先行赔付的实践案例将会越来越多，其良好的践行效果也会愈发明显。

总而言之，正如古老的法谚所说：“救济走在权利之前,无救济即无权利。”在资本市场全面深化改革的背景下，新《证券法》汲取我国资本市场先行赔付的实践经验，并将其形成具体的法律制度，随着相关配套规则的跟进，先行赔付制度必将在完善投资者合法权益救济方面“大显身手”。

免责声明：

上文内容仅供天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到上文而视其为本公司的当然客户。上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。客户不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代客户自身的投资判断与决策。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。