近期，上海证券交易所于中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目开展专题投教节目《投资修炼手册》。本期节目，我们一起来听《B股市场的“结”与“解”，几番思量几重路？》。
B股在证券市场被边缘化已久，但每隔一段时间总会被拿出来说一说，每次的话题都绕不开B股改革。兜兜转转数年，真正完成B股改革的公司仍然寥寥无几。B股这个结到底要如何解，确实颇费思量。 如何解B股这个结，市场已经有了一些成功实践。自2012年12月中集B成功实现B转H至今，两市已有近10家公司顺利完成B股改革。大致有两个方向，B转A和B转H。现有的B转A，实际上是由上市公司以外的主体发行新的A股，用来换取投资者所持的B股。也就是新的主体取得上市地位，原B股公司注销，原来的B股股东成为新上市公司的A股股东，这实际是一个吸收合并的过程。至于B转H，相对比较直观，简单讲，就是将B股转换成为H股，到香港联交所挂牌上市并交易。 前面两种模式都有成功先例，但采用的公司并不多。实际上，这些模式大都“曲线救国”，没有真正在上市公司层面实现B股直接转换成A股。市场曾经讨论过的一条思路是，上市公司定向发行A股，原B股股东以其持有的B股资产进行认购，由此实现B转A。这样的好处在于，对上市公司的盈利能力和资产质量要求不高，可适用的面比较广。但难点也有，如对于纯B股公司，新发A股是否需要符合首发条件、如何定价，能否无需限售直接上市流通等。 这些思路到底可不可行，能否经得起市场检验，还得多方论证。要解开B股这个结，关键是要平衡好各方的利益，稳定好投资者的预期，也要尊重市场意愿，把握节奏和分寸，不可陷入为解决问题而解决问题的窠臼。总之一句话，改革中出现的问题，还是要改革的方法来解决。 免责声明： 上文内容仅供天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到上文而视其为本公司的当然客户。上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。客户不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代客户自身的投资判断与决策。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
