近期，上海证券交易所于中央广播电视总台经济之声《交易实况》栏目开展专题投教节目《投资修炼手册》。本期节目，我们一起来听《市场的力量：退市制度改革小史》。
在A股市场，退市制度年年议论都不少，但真要有定论并不那么容易。这两年，退市却在潜移默化中出现了新变化、开出了新局面。2019年，更是创下了史上两市退市公司最多的纪录，共有13家公司退市。2012年首设的面值退市指标，很长一段时间内都是“只听楼梯响，不见人下来”，2019年却有近半数退市公司因此而退。一时之间，市场曾苦无良策的退市常态化渐有柳暗花明、豁然开朗之势。 走到今天，出口端的吐故纳新终有了常态化的眉目，意味着市场已在浑然不觉间成长到了新阶段。实际上，退市常态化之难，并不在于制度设计本身，而在于构筑与之相适应的市场基础和市场共识。回顾起来，A股退市制度已有近20年的历史，大致经历了四轮改革。2001年，退市制度落地生根，建立了以净利润为核心的退市标准，明确了风险警示、暂停上市、终止上市的主要环节。10年后，被誉为“史上最严退市制度”于2012年出台，财务退市指标得以完善，面值退市指标首次推出。2014年和2018年又历经两轮改革，主动退市、重大违法退市等制度相继问世。20年来，退市制度改革，也正是在市场基础的优化夯实和市场共识的凝聚深化中，步步为营、层层推进。 资本市场的基础制度改革，往往会触动固有的利益格局，也常常需要破除旧有观念。退市制度改革亦如是，在力度上有轻有重，在节奏上可急可缓，但市场化和法治化的方向不能改变。要用市场化、法治化的办法，来夯实市场基础、凝聚市场共识。前期，国务院发布专门意见，要求构建更加完善的要素市场化配置体制机制，已明确要改革完善股票市场发行、交易、退市等制度，相信新一轮的退市制度改革将加快迈出步伐，资本市场出口端的建设也会展现出更全新的格局。 免责声明： 上文内容仅供天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到上文而视其为本公司的当然客户。上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。客户不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代客户自身的投资判断与决策。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 
