【首语】

新股发行是证券市场一项常规业务，但在我国内地市场长期受特殊追捧，很多投资者特别是中小投资者在没有深入研究情况下，盲目偏爱打新股、炒新股，不仅自身遭受损失，还可能导致“多输”局面。

【盲目炒新风险】

由于新股刚上市或上市不久，与二级市场股票相比，透明度相对较低。新股信息披露仅限于招股说明书以及中介机构保荐报告、投资分析报告。没有经历过市场检验，经营风险没有充分暴露，投资者对其真正了解需要过程。因此，相对而言，投资新股不确定性更高，风险更大。

【风险案例】

案例一

2007年，中国石油(6001857)的发行引来了市场巨额资金申购，上市首日即获热捧，以48.60元开盘，涨幅达191%，开盘仅15分钟，换手率已高达46%。截至收盘，股价报收43.96元，涨幅163.23%，换手率51.58%。但随后中国石油股票价格一路下跌，一个月内下跌幅度达35%。时至今日，在上市当天购入中国石油的投资者依然无法摆脱深套的现实。

案例二

2009年，四川成渝（601107）上市以7.6元开盘，涨幅达111%，然后走低，最低至7.03元，午盘前又大幅飙升，15分钟内价格上涨到9.89元，涨幅扩大到174.72%，上交所对其实施盘中临时停牌，此时换手率已高达80.33%。午后恢复交易后，四川成渝股价一度出现了下挫迹象，下跌至9元附近，短期调整后价格再次上涨，23分钟内股价推高至15.25元，最高涨幅达323.61%，第二次被上交所停牌。收盘前5分钟，四川成渝复牌并快速下跌，截至收盘，股价报收10.90元，涨幅202.78％，换手率88.31%。随后两个交易日四川成渝均以跌停开盘，首日高位追涨买入的投资者损失惨重。

案例三

“六个核桃”的广告不知道投资者还记得吗？身披近几年沪市最贵新股的养元饮品于2017年光彩上市了，发行价高达78.73元，打破了自2011年以来沪市新股发行价的最高纪录。养元饮品就是六个核桃的母公司，为中国核桃乳饮料产销量最大的企业。

该股票在登陆A股第19个交易日时，盘中出现了破发，股价一度跌破其发行价78.73元，这也是2018年上市新股中首只破发的个股。

【买卖新股注意事项】

一、上市公告书：新股必修课

公司在股票上市前，需要向公众披露发行上市有关的信息，这个信息披露文件也就是上市公告书。它通常包括发行企业概况、股票发行情况等方面的信息。除此之外，投资者还需要关注以下三方面的内容：

首先，由于招股说明书引用的财务报表自其最近一期截止日起6个月内有效，如果公司在上市后再披露最近一期季度业绩及业绩预告，投资者所掌握的财务信息有可能迟滞，不利于其及时做出投资决策，甚至会引发内幕信息知情人的内幕交易行为。为了实现公司上市前后财务信息的有效衔接，及时揭示业绩波动风险，提高IPO公司信息披露透明度，深交所近期要求拟上市公司在上市公告书中以季度为单位披露最近一期业绩情况、未来一期业绩预告。这样，投资者就对公司近期业绩走向和风险因素做到心中有数了。

其次，还需仔细阅读“其他重要事项”一节的内容。例如，如果公司自刊登首次公开发行股票招股意向书至上市公告书刊登前，发生了可能对公司有较大影响的重要事项，就需要在此披露；如果没有发生，也要进行申明。该类事项，可能是利好，也可能是利空，这对于投资者了解公司风险、把握投资价值有很大的帮助。

最后，创业板上市公司的上市公告书中“重要声明和提示”部分特别声明“本公司股票将在深圳证券交易所创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。那么，每个投资者是否真正关注到了呢？ 

二、上市首日风险提示公告：集中、醒目的风险揭示

考虑到创业板市场的风险特征，于是就有了上市首日风险提示公告。上市公司将其风险从众多的文件中提炼出来，以单独一个公告的形式披露。而且，上市当天往往就只有这么一个公告。这样集中、醒目的风险提示，有助于投资者再次审视公司风险，审慎评估公司价值，能从首日爆炒中尽早脱身出来。

三、上市首日后风险提示公告：一副清醒剂

公司上市前，询价机构会对公司进行估值，新股经过一番博弈最终得以定价。虽然询价机构能力有高低、动机有不同，但总体来说，新股定价是市场机制调节的结果，而且在现阶段，往往新股估值偏高，导致上市公司破发的情形屡屡发生。在此背景下，如果公司上市首日股价出现大幅度上涨，就需要上市次一交易日再次刊登风险提示公告，这就是上市首日后风险提示公告。

四、异常交易监控。

沪、深证券交易所对上市首日股票都实施了重点监控，当盘中股价出现异常波动或过度投机时，将根据相关规则对股票实施临时停牌，其目的是警示交易风险，冷静过热气氛，警告异常行为。

【结尾】

对中小散户投资者来说，应当切实认清新股上市初期炒作的风险与危害，认真分析公司基本面，切忌盲目炒新，谨记理性投资，共同营造良好的证券市场投资环境。股市并非遍地黄金，炒新未必都能赚钱。

来源：华西证券股份有限公司

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