正月是农历的元月，古人称夜为“宵”，所以把一年中第一个月圆之夜——正月十五称为元宵节。元宵节作为中国人非常重要的传统节日之一，有看花灯、吃元宵、猜灯谜等热气腾腾的习俗。说起吃元宵，大家可能又会开始谈论起“中华民俗美食三大争”—— “吃甜粽子还是咸粽子？” “吃饺子蘸醋还是蘸酱油？” “这是元宵还是汤圆？” 这三个问题从来没有争出个你死我活（所以学长选择都吃），而今年元宵，我们又有了新论题——“2018，买价值股还是成长股”？ 何谓“价值股”和“成长股”？ 所谓“价值股（value stock）”是指相对于它们的现有收益，股价被低估（undervalued）的一类股票。这类股票通常具有低市盈率（P/E ratio）与市净率(P/B ratio)、高股息（dividend）的特征。 特点：产品市占率高、现金流自由、市值大、总体成熟 代表股：贵州茅台、格力电器、美的电器 而所谓“成长股（growth stock）”是指具有高收益（earnings），并且市盈率（P/E ratio）与市净率(P/B ratio)倾向于比其它股票高的一类股票。 特点：新兴行业、增速快、现金流不甚自由、市值小、价值扩张期 代表股：网宿科技、海康威视、华大基因 回顾2017年各项指数不难看出，上证50漂亮依旧，全面领跑，上涨25.08%；而创业板的表现就略显抱歉了，全年下跌10.67%。相对应地，这也反映出2017年内价值股和成长股迥然不同的命运。 2017年被称为“价值投资”元年。以茅台、格力、美的等为代表的价值股掀起了一波价值投资的热潮，这些“白马股”在资金的追捧下不断创高，茅台更是神话般地突破700大关，成为街头巷尾被津津乐道的话题。 除了这些公司本身业绩优秀和发展稳定外，“价值回归”趋势也和监管趋严密切相关。在监管要求下，财报需透明及时公布、公司发布信息时不能有内幕或滞后，在另一方面，这也体现了价值股发行公司（普遍都是管理正规、实力雄厚的大企业）的优势。 那是不是说2018年，价值股即将继续独占鳌头呢？事实上，也有不同的声音看好成长股的走势——天风证券首席分析师徐彪近期表示，“布局低估值成长龙头股票的时机已经来临！”并重点提示了新能源汽车、5G、军工、工业软件、传媒和工业环保的投资机会。 或许有同学觉得分析师的文章太过专业，有些难懂，今天学长就为大家传送一下，分析师眼中成长龙头股即将面临三重向上驱动力。睁大眼睛仔细瞧！这有可能成为今年重要的投资机会，到那时无论饺子粽子还是元宵，随！你！吃！ 心理战——风险偏好的触底回升 1月底以来成长股的表现依旧堪忧，投资者们言之色变，而巴菲特曾说，“他人贪婪我恐惧，他人恐惧我贪婪”。对于成长股，或许已经到了可以“贪婪”一把的时候。近日，wind易方达创业板ETF申购份额的明显提升，说明其实资金已经在悄然流入成长股。 此外，近日证监会提议将注册制的实施延后，意味着中小股票的供给还是会受到行政管制，僧多而粥少，无疑会降低对现有中小股票的估值冲击。 业绩战——价值提升的推动力 学长发现，龙头成长股2017年的业绩增长迅速。随着即将进入年报和一季报披露期，龙头成长股的业绩增长已确定将得到“大红花”，这也一定会给其带来价值提升的推动力！当当当——学长在这里提醒大家，我们看好的是成长股中的龙头公司，其竞争力强，业绩稳定性好。学长相信成长股之优差会有较大分化，对于那些业绩规模有待考证的中小公司，还是建议同学们保持谨慎！ 游击战——利率水平的回落 这个驱动因素或许会在几个月后出现。随着固定资产投资的回落和融资需求的放缓，市场利率水平将出现下行，这样一来钱自然很有可能流入二级市场。由于成长股的业绩与经济的关联度小，到那时，其业绩稳定性将好于周期性行业（煤炭，钢铁，有色金属等），因而成长股的相对估值优势就会进一步显现，可能会优先进入优势资金的“法眼”！ 免责声明： 上文内容仅供天风证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到上文而视其为本公司的当然客户。上文基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。客户不应将上文为作出其投资决策的唯一参考因素，亦不应认为上文可以取代客户自身的投资判断与决策。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，上文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
