【学长带你读研报】这辈子能不能开上劳斯莱斯就看他的了！

来源 :天风证券

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2017-06-06

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相信爱车的小伙伴们看到这个标题

应该知道今天我们要讲什么了

他，一个让人又爱又恨的品牌

他，一个熟悉却又陌生的品牌

他，一个神秘的国产自主汽车品牌

他就是以“皮尺部”闻名的

众泰汽车

比如

1、众泰T600 VS 大众途锐

众泰凭借着这款车

在沉寂多年之后正式宣布复出

作为众泰销量最好的T600

这一次的复出尤为成功

“皮尺”大众途锐后

使得这辆车在外观上十分耐看

但是价格却只需要人家的五分之一！

2、众泰Z700 VS 奥迪A6L&雅阁

众泰这款Z700

除了前脸模仿了雅阁比较多以外

侧面和尾部明显借鉴了奥迪A6L

C级车，1.8T双离合

十几万元你A6梦

众泰SR9 VS 保时捷Macan

尝到甜头的众泰加快了脚步

眼光也越来越高了

这一次，它的小皮尺伸向了保时捷

漂亮的豪车外观

还有9英寸大屏幕、一键启动、智能钥匙

复古式仪表盘、电动全景天窗等

众泰告诉我们

10几万不仅能开上“奥迪”

甚至能开“保时捷”

金马腾飞，化身众泰

虽然众泰一直调侃不断、非议不停

但是通过不断的模仿

硬是从一个濒临倒闭的企业

挤进二线汽车品牌

随着近年来销量的逐渐提升

3月27日

停牌半年的金马股份发布重组草案称

拟收购众泰汽车100%股权

在经历了各种坎坷之后

终于要上市了

而更让人惊讶的是

此次交易作价估值高达116亿元

比肩当年吉利收购沃尔沃的18亿美元

那么今天学长就带大家读一下天风证券4月25日发布的研报《一季度并表飞众众泰近期已过户》。

研报摘要：

1、公司发布一季报，营收增长 41%达到 5.4 亿元，归母净利增长 12%达到 0.3 亿元。公司一季度营收增长主要来自于对上海飞众的并表。

2、公司对众泰的收购已完成，证券简称将更名“众泰汽车”。

3、众泰汽车产品主攻四五线区域，辅以主打外形、配置、渠道，以及狼性风格快速迭代的策略，近年发展势头强劲。

4、众泰同时是 A00 级新能源乘用车之王，将明显受益于该类爆款车行情的启动。

5、大重磅新车上市，预计全年将实现 43 万销量。

- 学长白话版 -

众泰的销量为何能逆市上涨？

随着国内SUV市场爆发

众泰这两年销售业绩亮眼

有很大一个原因也是得益于

众泰T600、大迈X5两款SUV销量支撑

那么众泰的SUV卖的好的原因是什么呢？

学长认为原因很简单

好看+便宜

众泰的让学长想起当时的小米

打造高性价比噱头

华丽的豪车外观+超实惠的性价比

针对普通收入群体还是很受用的

虽然总以模仿遭受调侃

但是不得不说众泰能有今天

“皮尺部”居功至伟

其实国内外各大自主品牌车企

早期都曾有过模仿经历

可以说

模仿是快速拉近差距的有效途径之一

谁说走出一条成功的copy之路不算一种本事呢？

众泰真的值118亿元吗？

再来看大家关心的估值问题

相对沃尔沃18亿美元的估值

很多人对众泰116亿元价值感到不解

众泰的资产显然不能和沃尔沃相提并论

但是也有人认为

估值虚高主要看投资人的态度

此次并购多数是用增发股票的股权支付的

配套融资并不多

对大股东而言就是左手倒右手

而且众泰还处于成长期

管理层偏进取性

这也是估值溢价的一个支撑因素

- 学长总结-

众泰汽车董事长吴建中说过：“众泰汽车每一款产品都是根据市场需求完整地自主开发的，可能在某些造型上借鉴了一些成熟品牌的元素，但这对于现阶段的众泰来说，并不是丢脸的事情。”

在激烈的市场竞争中

必须先要活下来

才能有自主创新和研发的动力

学长认为众泰的成功之路还是很励志的

管理层的目标和决心也很明确

保不准能他成为汽车界的小米呢？

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